La afirmación en Estados Unidos del titular de la SHCP Agustín Carstens: “lo peor de la crisis ya paso”

PROSPECTA                                                                                   Mayo 18 del 2009

CONSULTING                           
Análisis y seguimiento: Economía Mexicana

Reflexión

La afirmación en Estados Unidos del titular de la SHCP Agustín Carstens: “lo peor de la crisis ya paso”, lo menos ha sido calificada de un excesivo optimismo y presagio de la agudización de una caída sin precedentes; los economistas lo critican; el Banco de México recorta de 6 a 5.25% la tasa de interés interbancaria a un día, decisión que está sustentada, en la fuerte contracción de la actividad económica interna; y hay que destacar que este año la pérdida de ingresos petroleros y tributarios ascenderá a 235 mil millones de pesos, equivalente a 1.9% del PIB, sólo por el cambio en el escenario económico oficial de noviembre a la fecha, a eso hay que sumar 10 mil millones de pesos por efecto de la crisis sanitaria. Pese a la enorme caída en la perspectiva de ingresos para 2009, el déficit público sólo aumentará marginalmente a 2.1% del PIB, estima Banamex.

Pero el dato más revelador y doloroso, es de carácter histórico, que hay 2.3 millones de mexicanos sin empleo.

1.- Aumenta el pesimismo en materia económica

• El Banxico reduce 75 puntos base la tasa de interés interbancaria.

El escenario económico de México para 2009 se encuentra en la total incertidumbre, ya que aún no existe un consenso sobre cuándo tocará fondo la recesión y cómo cerrará el año el PIB.

Instituciones financieras como Santander, Banamex, Bancomer, Invex, Monex e Ixe realizaron una nueva revisión de sus pronósticos para este año, que ahora son más "pesimistas" al integrar el impacto de la alerta epidemiológica sobre el PIB.

La economía mexicana decrecerá en promedio 4.8% en 2009, según el consenso en el mercado, lo que conforma un escenario similar al de 1995, cuando el PIB cayó 6.2%.

En línea con el mayor deterioro de la actividad económica, la junta de gobierno del Banco de México determinó reducir nuevamente en 75 puntos base el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día, para ubicarla en 5.25%, el nivel más bajo de los últimos 5 años.

• "La fuerte contracción de la economía ha implicado un deterioro más fuerte del balance de riesgos por el lado de la actividad económica que en lo tocante a la inflación", argumentó el banco central.

2.- Histórico, 2.3 millones de mexicanos sin empleo

• Es el mayor nivel para un primer trimestre desde 2000.
• Se incorporaron 500 mil a las filas del desempleo, en 3 meses.
• En la economía informal, uno de cada 3 trabajadores.

En el primer trimestre del año, la tasa de desocupación en el país ascendió a 5.1 por ciento de la Población Económicamente Activa (PEA), el mayor porcentaje desde que se tienen registros a partir de abril de 2000.

La cifra anterior significa que 2 millones 289 mil personas no tienen trabajo, esto es, 509 mil más en relación con el periodo enero-marzo de 2008, según información del INEGI.

Además de que la tendencia de la población ocupada es declinante, la que labora en el sector informal llegó a 12 millones 105 mil personas, lo que representa un incremento de 431 mil respecto al cuarto trimestre del año pasado.

En enero-marzo la tasa de desocupación en el país ascendió a 5.1% de la Población Económicamente Activa (PEA), el mayor porcentaje trimestral desde abril-junio de 2000, revelan cifras del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI).

La Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) al primer trimestre muestra que tal porcentaje equivale a que dos millones 290 mil personas no tienen trabajo, y que con relación a enero-marzo del año anterior 500 mil 315 individuos se incorporaron a las filas del desempleo.

Este avance de la desocupación se agudizó en el primer trimestre de 2009, pues con relación al cuarto trimestre de 2008 hubo 366 mil 63 desempleados, es decir 71% de los 500 mil 315 mexicanos sin trabajo.

Tal debilidad en la generación de empleo se aprecia de forma contundente en la población ocupada del país, que totalizó 42.9 millones de personas, nivel inferior en 405 mil individuos con relación a enero-marzo del año previo.

Con respecto al cuarto trimestre de 2008, la población ocupada se redujo en 340 mil personas, lo cual significa que más de 80 por ciento de la población con trabajo fue despedida en enero-marzo de 2009.

A este deterioro laboral se incorporan los datos de la población que se ocupa en el sector informal, la cual totalizó 12 millones 105 mil personas, 218 mil más que en el primer trimestre del año pasado, pero que con relación a los niveles que había al cierre de 2008 se sumaron 431 mil.

Los datos revelan que cada vez es más la gente que tiene su fuente de ingresos en la informalidad, y aunque la población dedicada a estas actividades se ubicó en máximo históricos, en los primeros trimestres de 2006 se observaron reducciones.

El sector informal ha alcanzado niveles equivalentes a que 28.2% de la población ocupada se dedica a estas actividades, lo cual significa que aproximadamente uno de cada tres trabajos en el país pertenecen a ese grupo.

Efecto sectorial

Sobre los resultados de la población ocupada por sector económico, la ENOE establece que en el primario se observó una reducción de 221 mil 178 empleos, al totalizar cinco millones 454 mil 908.

El sector secundario o industrial reportó una plantilla laboral de diez millones 573 mil trabajadores, dato inferior en 348 mil 102 personas.

Lo anterior es consecuencia de la disminución anual que observaron las manufacturas y la construcción, con despidos de 312 mil 521 y 53 mil 282 personas, respectivamente.

Por el contrario, industrias extractiva y de la electricidad generaron 17 mil 701 plazas, aunque no fueron suficientes para compensar el deterioro manufacturero y el declive en la construcción.

El sector terciario o de servicios fue el mejor librado, ya que aportó 222 mil 44 puestos, y dio cabida a ocho millones 532 mil 489 trabajadores.

Pero ese comportamiento no fue uniforme en todos los subsectores, pues el comercio y servicios diversos reportaron pérdidas de 154 mil 349 y diez mil 276 trabajos, en la misma relación.

Caso contrario ocurrió en los restaurantes y servicios de alojamiento, que generaron 121 mil 817 plazas con relación al primer trimestre de 2008, cifra similar a los 121 mil 282 que se reportaron en transportes y comunicaciones.

Los servicios sociales contribuyeron con 67 mil 389 puestos, mientras que en los referentes al gobierno se agregaron 65 mil 639.

3.- Contracción económica será más fuerte para los próximos meses

• Banxico recorta 75 puntos base su tasa y la deja en 5.25%.
• Las próximas bajas en réditos, de entre 0.25 y 0.50%, ven analistas.
• Aún no está descartado el posible riesgo de la inflación: Scotiabank.

En línea con el mayor deterioro de la actividad económica, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) determinó reducir nuevamente en 75 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, para ubicarla en 5.25%, el nivel más bajo de los últimos cinco años.

Durante 2009, la tasa de fondeo acumula una disminución de 300 puntos base, siendo la tercera ocasión consecutiva en que el banco central la reduce en 75 puntos, precedida de una baja de 25 puntos en febrero y de 50 puntos en enero, y se espera que al cierre del año la tasa objetivo será de 4.50%.

En su anuncio de política monetaria, Banxico aseguró que, como consecuencia de la contingencia sanitaria, la fuerte contracción económica de los primeros meses del año se intensificará durante los próximos.

Sin embargo, previó que las afectaciones en las industrias turística y de la aviación durarán no más de cuatro meses, por lo que a partir de septiembre sus actividades empezarían a normalizarse.

Reiteró que la fuerte contracción económica ha implicado un deterioro más fuerte del balance de riesgos por el lado de la actividad económica, que en lo tocante a la inflación.

Aclaró que las acciones de política monetaria tomadas hasta ahora han sido de carácter preventivo, y que las futuras "probablemente serán de menor magnitud y congruentes tanto con la situación económica, como con la nueva trayectoria esperada de la inflación y el logro de la meta del 3 por ciento a fines de 2010".

La lectura de esto por parte de los analistas es que ya no se verán recortes de 75 puntos base como los más recientes, y que si efectivamente lo peor ya pasó y se empiezan a ver signos de estabilidad y una eventual recuperación económica, es probable que los siguientes recortes se ubiquen entre 25 y 50 puntos base.

• "Incluso se podría abrir un paréntesis entre los próximos recortes, a fin de evaluar el impacto de la política monetaria sobre la economía", dijo Manuel Guzmán, economista en jefe de Ixe.

Ociel Zamudio, de BBVA Bancomer, subrayó que mientras ya hay indicios de moderación de la caída económica en EU, la actividad en México podría desfasarse de esa primera etapa del ciclo de recuperación.

• "Consideramos que el balance de riesgos seguirá deteriorándose en lo que se refiere a actividad económica, lo que apoya la convergencia de la inflación en el mediano plazo, y en este contexto Banxico mantendrá el ciclo de relajamiento monetario: la tasa de fondeo seguirá bajando, pero en menor magnitud", agregó.

Sin embargo, para Mario Correa, analista de Scotiabank, si bien esto revela que están cerca de detener la baja en tasas, la cercanía de las elecciones representa una presión política para continuar bajándolas.

"Esta baja podría detenerse en la segunda parte de 2009 y hacia finales del año; ante la presión esperada en la inflación, se podría retomar una postura monetaria más restrictiva", indicó Correa.

Riesgo no acotado

Mario Correa también anotó que aunque Banxico reconoce que el descenso de la inflación ha sido más lento de lo esperado, se inclinó por continuar aflojando la postura monetaria, dejando en segundo término el riesgo inflacionario.

"La pregunta es si la expectativa de Banxico de que la inflación comenzará a descender debido a la brecha en el Producto y a la estabilización del tipo de cambio, no es más bien una esperanza que una expectativa fundamentada", agregó Correa.

4.- Critican economistas optimismo de Carstens

México no ha superado la peor parte de la crisis económica y menos cuando se está por confirmarse técnicamente que el país está en recesión, a pesar del optimismo de Agustín Carstens, Secretario de Hacienda y Crédito Público, coincidieron economistas.

Alejandro Villagómez, doctor en Economía y catedrático del Centro de Investigaciones Económicas aseguró que no hay indicios de una recuperación económica y advirtió que aun no se toca fondo en México.

• "Estamos en recesión, el dato no ha sido publicado sobre el Producto Interno Bruto al primer trimestre, pero será negativo. Esperamos una fuerte contracción en los primeros tres meses de 2009 por lo menos del 7%”.
• "No será mejor el segundo trimestre, y nos mantendremos en recesión económica, en gran parte por los efectos económicos que traerá la epidemia de la influenza", estimó Villagómez.

Agustín Carstens, Secretario de Hacienda y Crédito dijo el miércoles en Estados Unidos que la economía mexicana estaba mostrando señales de recuperación, y aseguró que lo peor de la crisis se había superado.

Luis Foncerrada, presidente del Centro de Estudios Económicos del Sector Privado aseguró que no hay indicios sólidos para pensar que la economía mexicana se esta recuperando. Aceptó que hay indicadores que pueden hacer creer que lo peor pasó, pero muchos de ellos son estacionales y no dicen nada.

• "No hay que confundir estos indicadores con una verdadera recuperación ni con una señal sólida de que hayamos si quiera tocado fondo, son señales claramente circunstanciales”.
• "En abril se perdió empleo y el que se ha generado es eventual y del campo, las plazas permanentes siguen cancelándose", destacó.

Iván Franco, economista Senior de Consultores Internacionales también coincidió en que la recuperación económica del país no está a la vuelta de la esquina. Lo peor, dijo, no ha pasado.

El economista señaló que será a finales de mayo cuando probablemente la crisis toque fondo.

"Nosotros esperamos para el mes de mayo el punto más bajo en materia de producción industrial. Estimamos una caída entre 15 y 20 por ciento en este indicador. La producción industrial es quien anticipa que va a ocurrir con el sector de las ventas y el comportamiento de las familias.

Y lo que vemos es un deterioro en esos dos rubros. No hemos tocado fondo aún", afirmó.

Franco recordó que está por confirmarse técnicamente que el país se encuentra en recesión, lo que habrá de complicar aun más la recuperación económica.

"Es posible que el camino de la recuperación se inicie este año, pero eso no significa que el crecimiento económico sea positivo. El crecimiento en el PIB lo veremos hasta mediados del 2010", comentó.

5.- Empeora la situación

La decisión de política monetaria del Banco de México, de recortar de 6 a 5.25% la tasa de interés interbancaria a un día, está sustentada en la fuerte contracción de la actividad económica interna, lo que contrasta con el optimismo del titular de la Secretaría de Hacienda, Agustín Carstens, quien dijo que:

• "ya hemos superado lo peor de la crisis".

La acción preventiva del banco central refleja que no es así y que, más bien, el deterioro de la economía nacional se intensificará en los próximos meses a causa de las afectaciones del brote de influenza A(H1N1) en las industrias turística y aeronáutica, entre otros sectores dañados.

Lo conducente es tomar medidas para que la situación económica no golpee a la planta productiva ni a los grupos de población más vulnerables a la recesión, como los desempleados y los subocupados.

6.- Bancos estiman caída de 7.5% en el PIB

·       Los grupos financieros Banamex, BBVA Bancomer y Santander consideraron que la contracción en el primer trimestre del año será algo no visto desde hace más de una década

Afectada por la crisis global, la economía mexicana registrará una fuerte caída de 7.5% en el primer trimestre del año respecto a igual lapso de 2008, contracción no vista desde hace más de una década, de acuerdo con grupos financieros.

En sendos análisis, señalaron que esta semana el mercado estará atento al resultado del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre de 2009, a difundirse el miércoles próximo, para el cual la Secretaría de Hacienda estimó una baja de 7.0%.

Para todo el año, la Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP) ha ajustado gradualmente su pronóstico en las últimas semanas, hasta situarlo en una contracción de 4.1 por ciento, del cual 3.8 por ciento es a causa de la crisis global y el 0.3% restante por la contingencia sanitaria por el virus de la influenza humana.

Respecto al dato del PIB en el primer trimestre de 2009, Grupo Financiero Banamex estimó una severa caída de 7.7%, asociada con un rápido deterioro de la industria y los servicios, mientras que para el sector primario espera un magro avance anual.

En tanto, Grupo Financiero BBVA Bancomer expuso que el deterioro en la economía mexicana se acentuó a partir de diciembre pasado con lo que la dinámica de la actividad será considerablemente peor que lo esperado a inicios del año.

Por ello, estimó que se registre un descenso en el PIB de 7.4% entre enero y marzo de este año, debido sobre todo a una caída del sector servicios estimada en 7.0%, y un descenso de la producción industrial alrededor de 11.0 por ciento a tasa anual.

Por su parte, Grupo Financiero Santander anticipó que en el primer trimestre de año la actividad económica resintió el impacto de la crisis financiera global, con una elevada incertidumbre en la toma de decisiones de inversión, así como una severa restricción de liquidez.

Así, consideró que el PIB registre una caída de 7.7% a marzo, con retrocesos de 10.5 por ciento anual en la producción industrial y de 5.9% en servicios. El sector agropecuario habría presentado un avance de 2.0% anual.

Al respecto, Ixe y Scotiabank pronosticaron que el Producto Interno Bruto de México retrocedió 7.0 y 7.8% a tasa anual, respectivamente, durante el periodo enero-marzo de 2009.

7.- Un día terrible para lanzar el apoyo a empresas y negocios afectados por influenza

Un día terrible para que Agustín Carstens lanzara el programa de apoyo a empresas y negocios afectados por la influenza. Los 14 mil millones de pesos que ofreció no amortiguaron el golpe de las noticias adversas, que llegaron por varias vías.

Primero, Standard & Poor’s revisó de estable a negativo el panorama de las calificaciones crediticias y se dirigió directamente a su área cuando alertó que reduciría la calificación si se fracasa al enfrentar los temas fiscales de este año.

Después se dio a conocer que las ventas de la industria automotriz cayeron 35%. Luego se informó que la Inversión Fija Bruta descendió 12.1% en febrero. La voz del secretario apenas se escuchó entre tantas malas. No importa: en los últimos pocos meses se han lanzado y relanzado medidas económicas una y otra vez (entre pactos, planes, programas, ajustes, etcétera). Ya lanzará otro… o este mismo, con otro nombre.

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